早於六十年代初，香港曾發生多項事件，為1965年之股災埋下伏線。1961年6月14日廖創興銀行出現擠提。3日後，獲匯豐銀行及渣打銀行支持，事件平息。但由於英文翻譯的錯誤，誤把廖創興銀行的擠提情況已經"under control"（受到控制），譯成置於匯豐及渣打兩大行的股掌之下，由於這個原因，使董事長廖寶珊害怕銀行會遭兩大行吞併，終因腦溢血猝亡，這顯示出香港經濟體系的潛在危機。[1]
1965年1月26日，當時的小型銀行明德銀號同樣發生擠提事件，至2月因對地產放款過度而倒閉，引起對華資銀行信心恐慌。而於2月6日，廣東信託銀行亦發生擠提，不出兩天，2月8日宣佈全線停業。當天下午即波及多間華資銀行，包括恆生銀行，以及廣安銀行、道亨銀行、永隆銀行等，並繼續蔓延至遠東銀行及廣安銀行，並波及澳門。在這次股災中擔任重大角色的匯豐銀行，在香港政府即時安排下，無限量出資支持恆生銀行、遠東銀行及永隆銀行，渣打銀行則支持道亨銀行及廣安銀行。事件到2月10日暫時平息，廣東信託銀行最後亦宣佈破產。
然而，市面謠言仍然針對恆生銀行。同年4月5日，恆生銀行再出現擠提，一天之內失去六分之一的總存款，當時匯豐曾提出以7,500萬港元收購75%的條件，經雙方協調後，於4月10日與匯豐達成協議，以5100萬港元出售51%股權予匯豐，擠提潮即告平息。
直至同年11月25日遠東銀行再次遭到擠提，匯豐再應財政司要求，宣佈對該行作出無條件支持，直到1969年該行被萬國寶通銀行收購為止。
於這次金融風波中，恆生指數由1965年1月29日的103.53點下跌到11月30日的77.95點，跌幅達24.71%，更對金融業帶來的巨大影響。其一，恒生的控股權易手，成為英資匯豐的附屬公司。1965年4月5日，當時最大華資銀行的恒生銀行一日之內失去了8,000萬港元存款，佔銀行存款總額的六分之一，至4月上旬共失去了2億港元。經過多日商討，在4月8日，董事局決議把銀行控股權售予滙豐在談判中，雙方在恒生的總價值及出售股權數量分歧較大。但終在4月12日答允以5,100萬元收購恒生51%股權（其後增持至62.14%）。消息傳出後，風潮也告平息。匯豐卻無疑成了大贏家。匯豐不單以低廉的價錢買入最寶貴的資產，也除去了香港銀行業最具威脅的對手，奠定了其在香港銀行零售業的壟斷優勢。當時，有輿論指出這次事件是一個陰謀，幫助匯豐除去競爭對手。但事實上恒生業務在匯豐作為後盾下，更大為擴展。
其次，這次股災亦間接引致1967年股災。在這次股災後，股市一蹶不振，恆生指數在1966年2月28日升至85.81點已是當年最高點，市況並無復元之象，之後輾轉反覆下跌。加上之後發生的六七暴動，使財富轉移，令股市跌至有恆生指數以來最低紀錄。股市在1969年股票普及化後才穩步上揚。
香港股市經歷了1969年的股票普及化後，開始穩步上揚。踏入七零年代，證券及股票市場發展非常熾熱。例如於一九七一年，恆生指數整年上升超過1.6倍。潮流上更流行魚翅撈飯、龍蝦當早餐的風氣。政府又對上市公司監管不足，大量空殼公司上市，藉此製造炒風。最經典的例子莫過於是「香港天線」，此公司招股書內容清楚寫明：「本公司剛成立，尚未開始經營。對未來派息未能保證。」，但仍被股民炒熱。市場開始出現大量有名無實的泡沫股。
與此同時，各大地產商紛紛進行收購、擴張行動。當時兩間大型地產商－華懋集團及香港置地爭奪零售集團牛奶公司之控制權。於爭奪戰期間，兩大地產商先以廣告戰互相攻擊。到了一九七三年，香港置地利用股民對股市知識缺乏，推出1股送5股的換股計劃。大量小股東把牛奶公司之股票給予置地交換，爭相搶購，導致置地股份被炒高。置地股份因過度買賣而被強逼凍結。大量股民擔心所持股票成為廢紙。
政府為了解決期貨市場過熱，在各大報章刊登「買賣股票之盈利須納資本增值稅」，卻令人心更加不安。更因全球出現第一次石油危機，引起市場恐慌，整個香港股票市場泡沫終於爆破。當時，恆生指數大跌九成一，回到六十年代水平。大量公司股價狂瀉，甚至被逼清盤。
是次股災為香港股市史上最大規模的股災之一，數以萬計的市民因此而破產，甚至自殺。恆生指數在將近十年後（即一九八一年）才重回歷史最高位。可見影響十分深遠。[2]
踏入八十年代，香港正逐步從1973年之股災慢慢步出陰霾。1984年簽定《中英聯合聲明》，九七主權問題[3]得到解決。股票市場一片利好氣氛，全球化[4]影響下更帶動環球股市步上高峰，1987年香港股市突破3900點關口。不過，於1987年10月19日(星期一)，香港股市、甚至全球市場突然於一天內無預警地狂瀉下去。
1987年10月16日(星期五)，美國紐約股市下挫5%，由於時差關係，同日其他市場已休市，危機仍未爆發。1987年10月19日(星期一)，香港股市一開市即受紐約恐慌性下瀉影響狂瀉420點，超過10%。受香港影響，亞太區股市及歐洲市場如骨牌一樣全面下瀉。以澳洲股市為例，股價下跌近25%，面值損失逾350億澳元。香港停市四天後，於1987年10月26日(星期一)，單日1120.7點，跌幅達 33.3%。整個十月，香港股市狂瀉52.50%。[5]
最終股災影響香港超過數年時間，於1989年，「香港證券及期貨事務監察委員會」，簡稱「證監會」正式成立，致力研究香港的金融監管架構及機制、探討有關的改善措施，以及如何避免重現1987年股災時的混亂情況。[6]
現時，全球經濟學家對於當時為何發生恐慌性下瀉仍眾說紛紜。有說「黑色星期一」的出現是由程式交易引起，即股市市場一出現較大下挫便按程式自動拋售股票。亦有說市場全球化為環球黑色股災之主因，間接導致香港股市承接美國跌勢應聲下挫。更有謂股災因市場人士隨機拋售引致，並把香港1987股災推卻於「丁蟹效應」[7]。無論如何，是次股災同樣為香港帶來巨大經濟損失。[8]
[1] 維基百科 (1965年香港股災) ，2009年9月14日，http://zh.wikipedia.org/wiki/1965%E5%B9%B4%E9%A6%99%E6%B8%AF%E8%82%A1%E7%81%BD
[2] 維基百科 (1973年香港股災)，2002年9月28日，http://zh.wikipedia.org/wiki/1973%E5%B9%B4%E9%A6%99%E6%B8%AF%E8%82%A1%E7%81%BD
[5] 維基百科 (1987年股災)，2010年10月27日，http://zh.wikipedia.org/wiki/1987%E5%B9%B4%E9%A6%99%E6%B8%AF%E8%82%A1%E7%81%BD
[6]證監會的歷史背景，「證券及期貨事務監察委院會」，2004年12月14日http://www.sfc.hk/sfc/html/TC/aboutsfc/background/background.html
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